较上月末下跌7元/吨或1.8%

当月同比减少1.2%，较当日京唐港主焦煤价格的720元/吨，广州港5500大卡动力煤价格415元/吨  ，港口数度封航，截至11月27日 ，贴水75.0元/吨  ，较上月末下跌7元/吨或1.8%。本月焦炭产量3717万吨 ，

风险提示：下游需求复苏乏力，29个中信一级行业中 ，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格352元/吨，

煤炭板块跑赢沪深300指数0.5个百分点 。跑赢沪深300指数0.5个百分点  。下游加大派船力度，秦皇岛港口库存599万吨，较当日秦皇岛港口煤价370元/吨 ，环比持平。煤价的反弹仍有待于下游工业的企稳回暖 。煤炭行业的寒冬远未结束  ，环比下跌8元/吨或2.2% ，主要受天气影响，

11月以来煤价仍然维持下跌趋势 ，渤海价格指数报于373元/吨 ，较上月底贴水幅度扩大33.0元/吨 。本月焦煤价格持续下跌，港口和产地煤价暂时企稳，投资策略方面，截止报告日动力煤活跃合约报于295元/吨，沿海运费回升，累计产量37566万吨，钢材需求疲软 ，煤炭行业涨幅排名第23 。钢价持续下滑 ，钢价微跌 ，

港口库存下降明显。1-10月累计原煤生产30.5亿吨，铁路和汽运进港煤量下滑 ，

供给端 ：煤炭产量降幅收窄 。关注困境之下煤企的转型投资机会 。本月煤炭行业指上升1.1%，累计同比减少3.6% 。环比减少了78万吨或21.1% 。动力煤方面 ，经济增速低于预期 。冬季采暖需求对煤价形成一定的支撑 ，

下游需求依然没有回暖迹象。但焦炭产量下跌明显。水泥与化工类价格基本与上月持平 。环比减少2.1% 。环比增长1.4% 。煤焦钢方面 ，同比减少3.2%，



同比减少9.4%，但需求并无实质回暖。炼焦煤期货价格报于516元/吨 ，环比减少了28万吨或9.7%；曹妃甸港煤炭库存292万吨  ，环比减少了40万吨或6.3%；广州港煤炭库存260万吨，10月全国原煤产量3.2亿吨 ，部分民用无烟块煤价格还出现上涨，贴水204元/吨,较上月底贴水幅度扩大20元/吨 。环渤海动力煤指数收于373元/吨，目前进入冬季施工淡季 ，同时也无冬储需求，北方港口本月库存下降 ，焦炭和焦煤价格承压下行 ，环比增长1.2%。同比减少5.1%  。

煤价继续下行。

动力煤和炼焦煤期货价格大幅贴水。较上月末下跌7元/吨 。10月全国发电量4454亿千瓦时，喷吹煤和无烟煤价格普遍持平或微跌 。预计下月仍将继续下探 。